MiCA: อธิบายกฎเกณฑ์คริปโตของยุโรป
อธิบายกฎระเบียบ MiCA แบบเข้าใจง่าย: กฎหมายคริปโตของ EU ครอบคลุมอะไรบ้าง ปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์และผู้ให้บริการอย่างไร และมีความหมายอย่างไรต่อผู้ใช้
MiCA (Markets in Crypto-Assets) คือกฎระเบียบของสหภาพยุโรปสำหรับสินทรัพย์คริปโต เป็นคู่มือกฎชุดเดียวที่กำหนดข้อกำหนดสำหรับผู้ออกโทเคนคริปโต ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ และบริษัทที่ให้บริการคริปโต เช่น กระดานเทรด นายหน้า และผู้รับฝากทรัพย์สิน ทั่วทุกประเทศสมาชิก EU กฎระเบียบนี้ได้รับการรับรองในปี 2023 โดยกฎสำหรับสเตเบิลคอยน์ใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2024 และกฎที่เหลือตั้งแต่วันที่ 30 ธันวาคม 2024
ก่อนมี MiCA แต่ละประเทศใน EU มีแนวทางของตัวเอง ตั้งแต่ระบบใบอนุญาตที่ละเอียด ไปจนถึงแทบไม่มีกฎเฉพาะเลย MiCA เข้ามาแทนที่ความไม่เป็นเอกภาพนั้นด้วยมาตรฐานร่วม และ “พาสปอร์ต” ที่ช่วยให้บริษัทที่ได้รับอนุญาตสามารถให้บริการลูกค้าได้ทั่ว EU สำหรับผู้ใช้ สิ่งนี้เปลี่ยนแปลงว่าแพลตฟอร์มใดให้บริการแก่พวกเขาได้อย่างถูกกฎหมาย มีสเตเบิลคอยน์ใดให้บริการ และพวกเขาควรได้รับข้อมูลอะไรบ้าง คู่มือนี้อธิบายส่วนหลักด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย ไม่ใช่คำแนะนำทางกฎหมาย และหน่วยงานกำกับดูแลยังคงปรับปรุงรายละเอียดอย่างต่อเนื่อง
MiCA ครอบคลุมอะไรบ้าง
MiCA แบ่งสินทรัพย์คริปโตออกเป็นสามประเภทกว้าง ๆ:
| ประเภท | ความหมาย | ตัวอย่าง |
|---|---|---|
| โทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMTs) | สเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงสกุลเงินทางการสกุลเดียว | สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับยูโรหรือดอลลาร์ |
| โทเคนอ้างอิงสินทรัพย์ (ARTs) | โทเคนที่อ้างอิงตะกร้าสินทรัพย์ สกุลเงิน หรือสินค้าโภคภัณฑ์ | โทเคนที่หนุนหลังด้วยหลายสกุลเงิน หรือด้วยทองคำรวมกับสกุลเงิน |
| สินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ | ทุกอย่างที่เหลือซึ่งอยู่ในขอบเขต | ยูทิลิตี้โทเคนและคริปโตเคอร์เรนซีอื่น ๆ อีกมาก |
กฎระเบียบนี้ยังกำหนดบริการที่ต้องได้รับอนุญาต ได้แก่ การรับฝากทรัพย์สิน การดำเนินแพลตฟอร์มการซื้อขาย การแลกเปลี่ยนคริปโตกับเงินหรือคริปโตอื่น การดำเนินการหรือส่งต่อคำสั่งซื้อขาย การจัดจำหน่าย (placing) การให้คำแนะนำ การจัดการพอร์ตการลงทุน และบริการโอน
สิ่งที่ MiCA ไม่ครอบคลุม
หลายด้านอยู่นอกขอบเขตของ MiCA:
- สินทรัพย์คริปโตที่เข้าข่ายเป็นตราสารทางการเงิน เช่น หุ้นที่แปลงเป็นโทเคน ซึ่งอยู่ภายใต้กฎหลักทรัพย์ที่มีอยู่
- สินทรัพย์ที่มีเอกลักษณ์เฉพาะและทดแทนกันไม่ได้ เช่น NFT ส่วนใหญ่ แม้ว่าชุดขนาดใหญ่ของไอเท็มที่เกือบเหมือนกันอาจได้รับการปฏิบัติต่างออกไป
- บริการที่ให้ในรูปแบบกระจายศูนย์โดยสมบูรณ์โดยไม่มีตัวกลาง
- สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง
กฎสำหรับผู้ออกโทเคนและไวท์เปเปอร์
สำหรับสินทรัพย์คริปโตที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ ผู้ใดก็ตามที่เสนอขายต่อสาธารณชนใน EU หรือขอให้นำสินทรัพย์เข้าซื้อขาย โดยทั่วไปต้องเผยแพร่ ไวท์เปเปอร์ของสินทรัพย์คริปโต ที่เป็นไปตามข้อกำหนดด้านเนื้อหาของ MiCA และแจ้งต่อหน่วยงานกำกับดูแลของประเทศตน ไวท์เปเปอร์ต้องอธิบายผู้ออก โครงการ สิทธิที่ติดมากับโทเคน เทคโนโลยีเบื้องหลัง และความเสี่ยง สำหรับข้อมูลพื้นฐานของตัวโครงการ ดู อธิบาย Tether (USDT)
ผู้ออกต้องรับผิดชอบต่อความถูกต้องของไวท์เปเปอร์ และต้องสื่อสารอย่างเป็นธรรม ชัดเจน และไม่ทำให้เข้าใจผิด เอกสารการตลาดต้องสอดคล้องกับไวท์เปเปอร์ หากคุณกำลังศึกษาโทเคนที่ทำการตลาดใน EU ไวท์เปเปอร์เป็นเอกสารที่มีประโยชน์ คู่มือ วิธีอ่านไวท์เปเปอร์คริปโตอย่างมีวิจารณญาณ ของเราอธิบายวิธีใช้งาน
กฎสำหรับสเตเบิลคอยน์
สเตเบิลคอยน์ถูกกำกับเข้มงวดที่สุด โดยสรุปกว้าง ๆ:
- 1การได้รับอนุญาต โทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ออกได้เฉพาะโดยสถาบันสินเชื่อหรือสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น โทเคนอ้างอิงสินทรัพย์ก็ต้องได้รับอนุญาตเช่นกัน
- 2ทุนสำรอง ผู้ออกต้องถือทุนสำรองที่หนุนหลังโทเคน โดยมีกฎว่าด้วยวิธีลงทุนทุนสำรองและการเก็บแยกไว้
- 3สิทธิในการไถ่ถอน ผู้ถือโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์มีสิทธิไถ่ถอนตามมูลค่าที่ตราไว้จากผู้ออก
- 4ห้ามจ่ายดอกเบี้ย ผู้ออกและผู้ให้บริการไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยสำหรับสเตเบิลคอยน์เหล่านี้
- 5กฎเพิ่มเติมสำหรับโทเคนที่ “มีนัยสำคัญ” สเตเบิลคอยน์ขนาดใหญ่มากจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลเพิ่มเติมโดย European Banking Authority
กฎเหล่านี้มีผลในทางปฏิบัติ กระดานเทรดบางแห่งใน EU ได้จำกัดการซื้อขายสเตเบิลคอยน์ที่ผู้ออกไม่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA ขณะที่สเตเบิลคอยน์จากผู้ออกที่ได้รับอนุญาต เช่น USDC จาก Circle ยังคงใช้งานได้ การปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์บางตัว เช่น USDT แตกต่างกันไปตามแพลตฟอร์ม จึงควรตรวจสอบว่าผู้ให้บริการของคุณมีอะไรให้บ้าง บทความเรื่อง การกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ ของเราอธิบายกฎเหล่านี้ในบริบทระดับโลก
กฎสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต
กระดานเทรด นายหน้า ผู้รับฝากทรัพย์สิน และธุรกิจที่คล้ายกัน ต้องได้รับอนุญาตเป็น CASP จากหน่วยงานกำกับดูแลระดับประเทศ ข้อกำหนดได้แก่:
- เงินทุนขั้นต่ำและมาตรการป้องกันด้านความมั่นคง
- ผู้บริหารที่มีคุณสมบัติเหมาะสมและธรรมาภิบาลที่ดี
- การดูแลรักษาสินทรัพย์ของลูกค้า โดยแยกไว้จากสินทรัพย์ของบริษัทเอง
- ขั้นตอนการจัดการข้อร้องเรียนและนโยบายว่าด้วยผลประโยชน์ทับซ้อน
- ข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยง ค่าธรรมเนียม และต้นทุน
- กฎต่อต้านการใช้ตลาดในทางมิชอบ เช่น การใช้ข้อมูลภายในและการปั่นราคา
เมื่อได้รับอนุญาตในประเทศสมาชิกหนึ่งแล้ว CASP สามารถให้บริการทั่ว EU ผ่าน ระบบพาสปอร์ต บริษัทที่ดำเนินงานภายใต้กฎของประเทศตนอยู่แล้วก่อนมี MiCA สามารถดำเนินงานต่อไปได้ในช่วงเปลี่ยนผ่าน ซึ่งบางประเทศกำหนดให้สั้นกว่าระยะเวลาสูงสุดที่อนุญาต ดูเพิ่มเติม: Crypto Bull Run 2026 ในยุโรป
MiCA ทำงานควบคู่กับ Transfer of Funds Regulation ฉบับปรับปรุงของ EU ซึ่งนำ “travel rule” มาใช้กับการโอนคริปโต บทความอธิบายเรื่อง travel rule ในคริปโต ของเราครอบคลุมว่าสิ่งนี้มีความหมายอย่างไรต่อการถอนเงิน บทความ ใบอนุญาตคริปโตสำหรับกระดานเทรดและผู้ให้บริการ ของเราขยายความประเด็นนี้เพิ่มเติม
MiCA มีความหมายอย่างไรต่อผู้ใช้ทั่วไป
- ตรวจสอบการได้รับอนุญาต ก่อนใช้แพลตฟอร์ม ให้ตรวจสอบว่าได้รับอนุญาตเป็น CASP หรือไม่ European Securities and Markets Authority (ESMA) เผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาต และหน่วยงานกำกับดูแลระดับประเทศก็มีทะเบียนของตนเอง
- คาดว่าจะมีการเปิดเผยข้อมูลมากขึ้น ผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตต้องอธิบายความเสี่ยงและค่าธรรมเนียมให้ชัดเจนขึ้น
- ตัวเลือกสเตเบิลคอยน์อาจแตกต่าง จากที่มีให้ใช้นอก EU
- การคุ้มครองไม่ใช่การประกัน MiCA ลดความเสี่ยงบางอย่าง แต่ไม่ได้คุ้มครองคุณจากราคาที่ร่วงลง และคริปโตที่ถืออยู่ไม่ได้รับความคุ้มครองแบบเงินฝากธนาคาร
- บริษัทที่ไม่ได้รับอนุญาตคือสัญญาณเตือน แพลตฟอร์มที่มุ่งเป้าผู้อยู่อาศัยใน EU โดยไม่ได้รับอนุญาตอาจปรากฏใน รายชื่อเตือนภัยของหน่วยงานกำกับดูแล ด้วย
ข้อจำกัดและคำถามที่ยังเปิดอยู่
MiCA เป็นก้าวสำคัญ แต่ไม่ได้ตอบทุกเรื่อง การเงินแบบกระจายศูนย์ บริการให้กู้ยืมและสเตกกิ้ง และ NFT ส่วนใหญ่ถูกยกไปทบทวนในอนาคต หน่วยงานของ EU ยังคงออกมาตรฐานทางเทคนิคและแนวปฏิบัติอย่างต่อเนื่อง และหน่วยงานกำกับดูแลระดับประเทศตีความบางเรื่องแตกต่างกัน กฎเกณฑ์ก็มีการเปลี่ยนแปลง จึงควรตรวจสอบแนวปฏิบัติทางการล่าสุดสำหรับประเทศของคุณ บทความ อธิบาย DAC8 ของเราขยายความประเด็นนี้เพิ่มเติม
สรุป
MiCA มอบกรอบกฎเกณฑ์เดียวให้ EU สำหรับการเสนอขายโทเคนคริปโต สเตเบิลคอยน์ และผู้ให้บริการ สำหรับผู้ใช้ ข้อสรุปในทางปฏิบัตินั้นเรียบง่าย: เลือกแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA เป็นหลัก เข้าใจว่าสเตเบิลคอยน์ที่มีให้ใช้ใน EU อาจแตกต่างออกไป อ่านข้อมูลที่เปิดเผยให้คุณ และจำไว้ว่ากฎระเบียบช่วยลดความเสี่ยงบางอย่างได้แต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงออกไป หากต้องการรู้เพิ่มเติมว่ากฎเกณฑ์ทั่วโลกแตกต่างกันอย่างไร ดู คู่มือด้านกฎระเบียบ ของเรา
คำถามที่พบบ่อย
MiCA ย่อมาจากอะไร
MiCA ย่อมาจาก Markets in Crypto-Assets เป็นกฎระเบียบของสหภาพยุโรป ชื่อทางการคือ Regulation (EU) 2023/1114 ซึ่งวางกฎชุดเดียวที่ใช้ทั่วทุกประเทศสมาชิก EU สำหรับการออกสินทรัพย์คริปโต การออกสเตเบิลคอยน์ และการให้บริการคริปโต เช่น กระดานเทรด การรับฝากทรัพย์สิน และการเป็นนายหน้า
MiCA มีผลบังคับใช้เมื่อใด
MiCA ได้รับการรับรองในปี 2023 กฎสำหรับสเตเบิลคอยน์ ซึ่งเรียกว่าโทเคนอ้างอิงสินทรัพย์และโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ เริ่มใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2024 ส่วนกฎที่เหลือ รวมถึงกฎสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต เริ่มใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 30 ธันวาคม 2024 โดยมีช่วงเปลี่ยนผ่านสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานอยู่เดิมซึ่งแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศสมาชิก
MiCA คุ้มครองฉันหรือไม่หากกระดานเทรดล้มละลาย
MiCA กำหนดให้ผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตต้องดูแลรักษาสินทรัพย์ของลูกค้า แยกไว้จากสินทรัพย์ของตนเอง และปฏิบัติตามกฎด้านธรรมาภิบาลและการเปิดเผยข้อมูล ซึ่งน่าจะช่วยลดความเสี่ยงได้ แต่ MiCA ไม่ได้สร้างระบบประกันเงินฝากสำหรับคริปโต และไม่ได้คุ้มครองคุณจากการขาดทุนเพราะราคา ควรตรวจสอบว่าผู้ให้บริการได้รับอนุญาตแล้วก่อนใช้งาน
MiCA ใช้กับ DeFi และ NFT หรือไม่
ส่วนใหญ่ไม่ใช้ โดยทั่วไป MiCA ไม่ครอบคลุมบริการที่ให้ในรูปแบบกระจายศูนย์โดยสมบูรณ์โดยไม่มีตัวกลาง และสินทรัพย์ที่มีเอกลักษณ์เฉพาะและทดแทนกันไม่ได้ เช่น NFT ส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม ขอบเขตไม่ได้ชัดเจนเสมอไป และบางโครงการที่เรียกตัวเองว่ากระจายศูนย์ หรือเรียกโทเคนของตนว่า NFT ก็อาจยังอยู่ในขอบเขตการบังคับใช้