Lo yield farming spiegato: ricompense e rischi reali
Lo yield farming spiegato: come i protocolli DeFi pagano ricompense per la fornitura di liquidità, da dove arriva davvero il rendimento e quali rischi reali si nascondono dietro APY elevati.
Lo yield farming è la pratica di depositare cripto in protocolli di finanza decentralizzata (DeFi), di solito pool di liquidità o mercati di prestito, per guadagnare ricompense sotto forma di commissioni, interessi o token appena emessi. I farmer spesso spostano i fondi tra protocolli per inseguire il rendimento più alto. I rendimenti possono sembrare allettanti, ma comportano rischi reali, tra cui malfunzionamenti degli smart contract, perdita impermanente e token di ricompensa che perdono valore.
Lo yield farming è decollato durante la “DeFi summer” del 2020, quando i protocolli hanno iniziato a distribuire token di governance agli utenti. Oggi spazia dal prestito di stablecoin relativamente semplice a strategie complesse con leva. Questa guida spiega da dove arrivano davvero i rendimenti e cosa può andare storto.
Come funziona lo yield farming
La maggior parte dello yield farming rientra in poche categorie:
Fornire liquidità a un DEX
Gli exchange decentralizzati si basano su pool di liquidità: smart contract che detengono coppie di token in modo che i trader possano scambiarli tra loro. Quando depositi entrambi i token, ricevi token LP (liquidity provider) che rappresentano la tua quota del pool e guadagni una parte delle commissioni di trading.
Prestito
Sui protocolli di prestito depositi asset che i mutuatari possono prendere in prestito a fronte di un collaterale. I mutuatari pagano interessi, che vanno ai prestatori. I tassi variano in base a domanda e offerta.
Liquidity mining
Per attirare depositi, i protocolli spesso pagano ricompense extra nel proprio token in aggiunta a commissioni o interessi. Potresti dover mettere in “stake” i tuoi token LP in un contratto di farm per riceverle. È da qui che arrivano molti degli APY più vistosi. Vedi anche: La liquidità di proprietà del protocollo spiegata.
Aggregatori di rendimento e vault
Alcuni protocolli automatizzano il processo: spostano i depositi tra strategie, raccolgono le ricompense e le reinvestono. Questo fa risparmiare fatica e gas, ma aggiunge un ulteriore livello di rischio legato agli smart contract.
Da dove arriva davvero il rendimento
| Fonte | Esempio | Sostenibilità |
|---|---|---|
| Commissioni di trading | Quota di ogni swap in un pool di un DEX | Dipende dal volume di trading reale |
| Interessi dei mutuatari | Interessi su un mercato di prestito | Dipende dalla domanda reale di prestiti |
| Emissioni di token | Token del protocollo appena coniati | Spesso cala; diluisce i possessori |
| Incentivi dei partner | Un progetto che paga per ottenere liquidità | Temporanei per definizione |
| Leva | Prendere in prestito per fare più farming | Amplifica sia i guadagni sia le perdite |
Una domanda utile da porsi per qualsiasi farm: chi mi sta pagando, e perché? Se l’unica risposta è “il protocollo conia nuovi token”, il tuo rendimento dipende dal fatto che qualcun altro compri quei token in futuro. Lettura correlata: Il real yield nella DeFi spiegato.
APR vs APY
- L’APR (annual percentage rate, tasso percentuale annuo) è il tasso annuo semplice.
- L’APY (annual percentage yield, rendimento percentuale annuo) presuppone che le ricompense vengano reinvestite e capitalizzate.
Entrambi sono istantanee basate sulle condizioni attuali. Se più persone depositano, la tua quota di ricompense diminuisce. Se il token di ricompensa scende del 50%, il valore in dollari del tuo rendimento si dimezza. Considera qualsiasi tasso visualizzato come una stima che può cambiare ogni giorno.
I rischi reali
- 1Rischio degli smart contract. Bug o exploit possono svuotare un protocollo. Gli audit riducono questo rischio ma non lo eliminano.
- 2Perdita impermanente. Quando i prezzi dei due token di un pool divergono, gli LP possono ritrovarsi con meno valore rispetto a se avessero semplicemente tenuto i token. La nostra guida alla perdita impermanente mostra i calcoli.
- 3Crollo del token di ricompensa. I farmer spesso vendono subito le ricompense, spingendo al ribasso il prezzo del token. Emissioni elevate possono trasformare un APY alto in una perdita.
- 4Liquidazioni. Le strategie con leva possono essere spazzate via rapidamente in caso di un brusco movimento del mercato.
- 5Rug pull e chiavi di amministrazione. Alcune farm sono progettate per rubare i depositi o danno agli sviluppatori il potere di prelevare i fondi. Vedi le false farm di rendimento DeFi per i segnali d’allarme.
- 6Perdita dell’ancoraggio delle stablecoin. Anche le farm di stablecoin “sicure” possono perdere denaro se una stablecoin perde l’ancoraggio.
- 7Costi del gas e complessità. Sulle reti costose, le commissioni per entrare, raccogliere e uscire possono erodere completamente le posizioni piccole.
Una checklist prima di fare farming
Prima di depositare, rispondi a queste domande:
- Il protocollo è affermato, con uno storico e audit pubblici di società affidabili?
- Le chiavi di amministrazione possono modificare i contratti o spostare i fondi degli utenti? C’è un timelock?
- Quale quota dell’APY deriva dalle commissioni e quale dalle emissioni di token?
- Quanto è liquido il token di ricompensa? Potresti venderlo senza far crollare il prezzo?
- Cosa succede alla tua posizione se uno dei token scende del 50%?
- Hai verificato il sito ufficiale e gli indirizzi dei contratti invece di seguire link dai social media?
- L’importo è abbastanza piccolo da non danneggiare le tue finanze se lo perdessi?
Monitorare le posizioni in un portfolio tracker ti aiuta a vedere il tuo rendimento effettivo al netto di commissioni e variazioni di prezzo, non solo il tasso pubblicizzato.
Errori comuni
- Inseguire l’APY più alto senza capire da dove arriva.
- Ignorare la perdita impermanente sulle coppie volatili.
- Lasciare invenduti i token di ricompensa finché valgono pochissimo, oppure vendere tutto senza considerare le tasse.
- Approvare spese illimitate di token a contratti sconosciuti e non revocarle mai.
- Dimenticare che il trattamento fiscale delle ricompense di farming varia da paese a paese.
- Misurare il successo in token di ricompensa anziché nel valore dell’intera posizione, comprese commissioni e variazioni di prezzo.
In sintesi
Lo yield farming può generare rendimenti genuini da commissioni di trading e interessi sui prestiti, ma molti rendimenti in evidenza vengono pagati in token inflazionistici e portano con sé rischi legati agli smart contract, al mercato e alle truffe. Inizia con protocolli affermati, capisci esattamente chi paga il tuo rendimento, mantieni posizioni contenute e considera gli APY insolitamente alti un motivo per essere più prudente, non meno. Per approfondire, sfoglia i nostri articoli sulla DeFi.
Domande frequenti
Che cos’è lo yield farming nelle cripto?
Lo yield farming consiste nel depositare cripto in protocolli di finanza decentralizzata, come pool di liquidità o mercati di prestito, per guadagnare ricompense. Le ricompense provengono di solito da commissioni di trading, interessi pagati dai mutuatari o token aggiuntivi che il protocollo emette per attirare depositi. I farmer spesso spostano i fondi tra protocolli a caccia di rendimenti più alti.
Da dove arriva il rendimento dello yield farming?
Il rendimento sostenibile deriva da attività reali: commissioni di trading pagate ai fornitori di liquidità e interessi pagati dai mutuatari. Gran parte del rendimento pubblicizzato, però, deriva da token di ricompensa appena coniati. Se il prezzo di quei token scende, il rendimento reale può essere molto inferiore all’APY dichiarato.
Si possono perdere soldi con lo yield farming?
Sì. Puoi perdere denaro a causa di hack degli smart contract, perdita impermanente, calo del prezzo dei token di ricompensa, liquidazioni se hai preso in prestito, e truffe o rug pull. Un APY alto non ti protegge da nessuno di questi rischi e spesso segnala un rischio maggiore.
Qual è la differenza tra APR e APY nello yield farming?
L’APR è il tasso annuo semplice, senza capitalizzazione. L’APY include la capitalizzazione, presupponendo che le ricompense vengano reinvestite allo stesso tasso. Poiché i tassi nella DeFi cambiano continuamente, entrambi i valori sono stime basate sulle condizioni attuali, non garanzie.