Yield Farming erklärt: Belohnungen und echte Risiken

Yield Farming bezeichnet das Einzahlen von Krypto in Protokolle der dezentralen Finanzen (DeFi), meist Liquiditätspools oder Kreditmärkte, um Belohnungen in Form von Gebühren, Zinsen oder neu ausgegebenen Token zu verdienen. Farmer verschieben ihr Kapital oft zwischen Protokollen, um die höchste Rendite zu erzielen. Die Renditen können attraktiv aussehen, gehen aber mit echten Risiken einher, darunter Fehler in Smart Contracts, Impermanent Loss und Belohnungstoken, die an Wert verlieren.

Yield Farming nahm im „DeFi-Sommer“ 2020 Fahrt auf, als Protokolle begannen, Governance-Token an Nutzer zu verteilen. Heute reicht es von relativ einfachem Verleihen von Stablecoins bis hin zu komplexen Hebelstrategien. Dieser Leitfaden erklärt, woher die Erträge tatsächlich stammen und was schiefgehen kann.

Wie Yield Farming funktioniert

Das meiste Yield Farming fällt in einige wenige Kategorien:

Liquidität für eine DEX bereitstellen

Dezentrale Börsen sind auf Liquiditätspools angewiesen: Smart Contracts, die Token-Paare halten, damit Händler zwischen ihnen tauschen können. Wenn Sie beide Token einzahlen, erhalten Sie LP-Token (Liquiditätsanbieter-Token), die Ihren Anteil am Pool repräsentieren, und Sie verdienen einen Teil der Handelsgebühren.

Verleihen

Bei Kreditprotokollen zahlen Sie Vermögenswerte ein, die Kreditnehmer gegen Sicherheiten ausleihen können. Die Kreditnehmer zahlen Zinsen, die an die Kreditgeber fließen. Die Zinssätze ändern sich mit Angebot und Nachfrage.

Liquidity Mining

Um Einlagen anzuziehen, zahlen Protokolle zusätzlich zu Gebühren oder Zinsen oft Extrabelohnungen in ihrem eigenen Token. Möglicherweise müssen Sie Ihre LP-Token in einem Farm-Vertrag „staken“, um sie zu erhalten. Daher stammen viele der auffälligen APYs. Siehe auch: Protocol-Owned Liquidity erklärt.

Yield-Aggregatoren und Vaults

Manche Protokolle automatisieren den Prozess: Sie verschieben Einlagen zwischen Strategien, ernten Belohnungen und reinvestieren sie. Das spart Aufwand und Gas, fügt aber eine weitere Ebene an Smart-Contract-Risiko hinzu.

Woher die Rendite wirklich kommt

Eine nützliche Frage bei jeder Farm lautet: Wer bezahlt mich, und warum? Lautet die einzige Antwort „Das Protokoll prägt neue Token“, hängt Ihre Rendite davon ab, dass später jemand anderes diese Token kauft. Weiterführend: Real Yield in DeFi erklärt.

APR vs APY

• APR (Annual Percentage Rate, jährlicher Prozentsatz) ist der einfache jährliche Satz.
• APY (Annual Percentage Yield, Jahresrendite mit Zinseszins) unterstellt, dass Belohnungen reinvestiert und verzinst werden.

Beide sind Momentaufnahmen auf Basis der aktuellen Bedingungen. Zahlen mehr Menschen ein, sinkt Ihr Anteil an den Belohnungen. Fällt der Belohnungstoken um 50 %, halbiert sich der Dollarwert Ihrer Rendite. Betrachten Sie jeden angezeigten Satz als Schätzung, die sich täglich ändern kann.

Die echten Risiken

1. 1Smart-Contract-Risiko. Bugs oder Exploits können ein Protokoll leerräumen. Audits verringern dieses Risiko, beseitigen es aber nicht.
2. 2Impermanent Loss. Wenn sich die Preise der beiden Token in einem Pool auseinanderentwickeln, können LPs am Ende weniger Wert haben, als wenn sie die Token einfach gehalten hätten. Unser Leitfaden zum Impermanent Loss zeigt die Rechnung.
3. 3Absturz des Belohnungstokens. Farmer verkaufen Belohnungen oft sofort und drücken so den Token-Preis. Hohe Emissionen können eine große APY in einen Verlust verwandeln.
4. 4Liquidationen. Gehebelte Strategien können bei einer heftigen Marktbewegung schnell ausgelöscht werden.
5. 5Rug Pulls und Admin-Keys. Manche Farms sind darauf ausgelegt, Einlagen zu stehlen, oder geben Entwicklern die Macht, Gelder abzuziehen. Warnsignale finden Sie unter gefälschte DeFi-Yield-Farms.
6. 6Stablecoin-Depegs. Selbst „sichere“ Stablecoin-Farms können Geld verlieren, wenn ein Stablecoin seine Kopplung verliert.
7. 7Gaskosten und Komplexität. In teuren Netzwerken können die Gebühren für Einstieg, Ernte und Ausstieg kleine Positionen vollständig aufzehren.

Eine Checkliste vor dem Farming

Gehen Sie vor dem Einzahlen diese Fragen durch:

• Ist das Protokoll etabliert, mit Erfolgsbilanz und öffentlichen Audits renommierter Firmen?
• Können Admin-Keys Verträge ändern oder Nutzergelder bewegen? Gibt es einen Timelock?
• Welcher Anteil der APY stammt aus Gebühren und welcher aus Token-Emissionen?
• Wie liquide ist der Belohnungstoken? Könnten Sie ihn verkaufen, ohne den Kurs einbrechen zu lassen?
• Was passiert mit Ihrer Position, wenn ein Token um 50 % fällt?
• Haben Sie die offizielle Website und die Vertragsadressen überprüft, statt Links aus sozialen Medien zu folgen?
• Ist der Betrag so klein, dass sein Verlust Ihren Finanzen nicht schaden würde?

Positionen in einem Portfolio-Tracker zu verfolgen hilft Ihnen, Ihre tatsächliche Rendite nach Gebühren und Kursbewegungen zu sehen, nicht nur den beworbenen Satz.

Häufige Fehler

• Der höchsten APY nachjagen, ohne zu verstehen, woher sie kommt.
• Impermanent Loss bei volatilen Paaren ignorieren.
• Belohnungstoken so lange nicht verkaufen, bis sie kaum noch etwas wert sind, oder alles verkaufen, ohne an Steuern zu denken.
• Unbekannten Verträgen unbegrenzte Token-Ausgaben genehmigen und diese nie widerrufen.
• Vergessen, dass die steuerliche Behandlung von Farming-Belohnungen von Land zu Land unterschiedlich ist.
• Erfolg in Belohnungstoken messen statt am Wert der gesamten Position, einschließlich Gebühren und Preisänderungen.

Fazit

Yield Farming kann echte Erträge aus Handelsgebühren und Kreditzinsen bringen, doch viele beworbene Renditen werden in inflationären Token gezahlt und gehen mit Smart-Contract-, Markt- und Betrugsrisiken einher. Beginnen Sie mit etablierten Protokollen, verstehen Sie genau, wer Ihre Rendite bezahlt, halten Sie Positionen moderat und betrachten Sie ungewöhnlich hohe APYs als Grund für mehr Vorsicht, nicht für weniger. Weitere Hintergründe finden Sie in unseren DeFi-Artikeln.