Yield farming förklarat: belöningar och verkliga risker

Yield farming innebär att du sätter in krypto i protokoll för decentraliserad finans (DeFi), oftast likviditetspooler eller lånemarknader, för att tjäna belöningar i form av avgifter, ränta eller nyutgivna tokens. Farmare flyttar ofta pengar mellan protokoll för att jaga högsta möjliga avkastning. Avkastningen kan se lockande ut, men den kommer med verkliga risker, bland annat fel i smarta kontrakt, impermanent loss och belöningstokens som tappar i värde.

Yield farming tog fart under ”DeFi-sommaren” 2020, när protokoll började dela ut styrningstokens till användare. I dag sträcker det sig från relativt enkel utlåning av stablecoins till komplexa strategier med hävstång. Den här guiden förklarar var avkastningen egentligen kommer ifrån och vad som kan gå fel.

Så fungerar yield farming

Det mesta av yield farming hamnar i några få kategorier:

Tillhandahålla likviditet till en DEX

Decentraliserade börser är beroende av likviditetspooler: smarta kontrakt som håller tokenpar så att handlare kan växla mellan dem. När du sätter in båda tokens får du LP-tokens (likviditetsleverantörstokens) som representerar din andel av poolen, och du tjänar en del av handelsavgifterna.

Utlåning

På låneprotokoll sätter du in tillgångar som låntagare kan låna mot säkerhet. Låntagarna betalar ränta, som går till långivarna. Räntorna förändras med utbud och efterfrågan.

Likviditetsmining

För att locka insättningar betalar protokoll ofta extra belöningar i sin egen token utöver avgifter eller ränta. Du kan behöva ”staka” dina LP-tokens i ett farmkontrakt för att få dem. Det är härifrån många av de iögonfallande APY:erna kommer. Se även: Protokollägd likviditet förklarad.

Avkastningsaggregatorer och valv

Vissa protokoll automatiserar processen: de flyttar insättningar mellan strategier, skördar belöningar och återinvesterar dem. Det sparar arbete och gas men lägger till ytterligare ett lager av risk i smarta kontrakt.

Var avkastningen egentligen kommer ifrån

En användbar fråga att ställa om varje farm: vem betalar mig, och varför? Om det enda svaret är ”protokollet skapar nya tokens” beror din avkastning på att någon annan köper de tokens senare. Relaterad läsning: Real yield i DeFi förklarat.

APR vs APY

• APR (annual percentage rate, årlig procentsats) är den enkla årliga räntan.
• APY (annual percentage yield, årlig effektiv avkastning) förutsätter att belöningarna återinvesteras och ger ränta på ränta.

Båda är ögonblicksbilder baserade på nuvarande förhållanden. Om fler sätter in pengar minskar din andel av belöningarna. Om belöningstoken faller 50 % halveras dollarvärdet på din avkastning. Behandla varje visad ränta som en uppskattning som kan ändras dagligen.

De verkliga riskerna

1. 1Risk i smarta kontrakt. Buggar eller exploits kan tömma ett protokoll. Granskningar minskar men eliminerar inte den här risken.
2. 2Impermanent loss. När priserna på de två tokens i en pool går isär kan LP:er få mindre värde än om de bara hade behållit sina tokens. Vår guide till impermanent loss visar uträkningen.
3. 3Kollaps för belöningstoken. Farmare säljer ofta belöningar direkt, vilket pressar ner tokenpriset. Hög utgivning kan förvandla en stor APY till en förlust.
4. 4Likvidationer. Strategier med hävstång kan snabbt raderas ut vid en kraftig marknadsrörelse.
5. 5Rug pulls och adminnycklar. Vissa farmar är utformade för att stjäla insättningar eller ge utvecklarna makt att ta ut pengar. Se falska DeFi-farmar för varningstecken.
6. 6Stablecoins som tappar kopplingen. Även ”säkra” stablecoin-farmar kan förlora pengar om en stablecoin tappar sin koppling.
7. 7Gaskostnader och komplexitet. På dyra nätverk kan avgifterna för att gå in, skörda och gå ur äta upp små positioner helt.

En checklista inför farming

Innan du sätter in pengar, gå igenom de här frågorna:

• Är protokollet etablerat, med en historik och offentliga granskningar från ansedda företag?
• Kan adminnycklar ändra kontrakt eller flytta användarnas pengar? Finns det ett tidslås?
• Hur stor del av APY:n kommer från avgifter jämfört med tokenutgivning?
• Hur likvid är belöningstoken? Skulle du kunna sälja den utan att priset rasar?
• Vad händer med din position om en token faller 50 %?
• Har du verifierat den officiella webbplatsen och kontraktsadresserna i stället för att följa länkar från sociala medier?
• Är beloppet så litet att det inte skulle skada din ekonomi att förlora det?

Att följa positionerna i en portföljspårare hjälper dig att se din faktiska avkastning efter avgifter och prisrörelser, inte bara den annonserade räntan.

Vanliga misstag

• Att jaga högsta APY utan att förstå var den kommer ifrån.
• Att ignorera impermanent loss i volatila par.
• Att låta belöningstokens vara osålda tills de är värda väldigt lite, eller att sälja allt utan att tänka på skatten.
• Att godkänna obegränsade tokenutgifter för okända kontrakt och aldrig återkalla dem.
• Att glömma att skattebehandlingen av farmingbelöningar skiljer sig mellan länder.
• Att mäta framgång i belöningstokens i stället för i värdet på hela din position, inklusive avgifter och prisförändringar.

Slutsats

Yield farming kan ge verklig avkastning från handelsavgifter och låneräntor, men många av de framhävda avkastningarna betalas i inflationära tokens och kommer med risker kopplade till smarta kontrakt, marknaden och bedrägerier. Börja med etablerade protokoll, förstå exakt vem som betalar din avkastning, håll positionerna måttliga och se ovanligt höga APY som ett skäl till mer försiktighet, inte mindre. För mer bakgrund kan du bläddra bland våra DeFi-artiklar.