Automated Market Maker (AMM) Dijelaskan
Automated market maker memungkinkan Anda menukar token melalui pool likuiditas, bukan order book. Pelajari cara kerja harga, biaya, slippage, dan risiko pada AMM.
Automated market maker (AMM) adalah smart contract yang memungkinkan Anda menukar satu token dengan token lain dengan bertransaksi terhadap pool token, dengan harga yang ditetapkan oleh rumus matematika alih-alih mempertemukan pembeli dan penjual dalam order book. Siapa pun dapat menyetor token ke pool untuk menyediakan likuiditas dan mendapatkan bagian dari biaya trading.
AMM adalah mesin di balik sebagian besar bursa terdesentralisasi (DEX). Jika Anda pernah menukar token di aplikasi wallet atau di DEX, hampir pasti Anda telah menggunakannya. Memahami cara AMM menentukan harga transaksi membantu Anda menghindari membayar terlalu mahal saat swap dan menilai risikonya sebelum menyetor dana sebagai penyedia likuiditas.
Cara Kerja Automated Market Maker
Bursa tradisional memiliki order book: daftar order beli dan jual pada berbagai harga. Transaksi terjadi ketika pembeli dan penjual menyepakati harga. AMM menghilangkan proses pencocokan tersebut. Untuk pembahasan lebih dalam, lihat Apa Itu DAO? Penjelasan Organisasi Otonom Terdesentralisasi.
Sebagai gantinya, smart contract menyimpan pool, misalnya ETH dan sebuah stablecoin. Saat Anda menginginkan ETH, Anda menambahkan stablecoin ke pool dan mengambil ETH. Kontrak menghitung berapa ETH yang Anda terima menggunakan rumusnya. Tidak ada pihak lain yang perlu online. Kami membahasnya lebih rinci dalam Apa Itu DeFi? Penjelasan Keuangan Terdesentralisasi.
Rumus constant product
Rumus yang paling terkenal adalah x × y = k, yang dipopulerkan oleh Uniswap di Ethereum. Di sini x dan y adalah saldo kedua token di pool dan k adalah konstanta.
Contoh sederhana, tanpa memperhitungkan biaya:
- 1Sebuah pool berisi 10 ETH dan 20.000 stablecoin, sehingga k = 200.000. Harga tersiratnya adalah 2.000 stablecoin per ETH.
- 2Anda membeli 1 ETH. Pool tetap harus memenuhi x × y = 200.000, jadi dengan sisa 9 ETH pool membutuhkan sekitar 22.222 stablecoin.
- 3Karena itu Anda membayar sekitar 2.222 stablecoin untuk ETH tersebut, lebih tinggi dari harga awal 2.000.
Selisih itu adalah price impact. Makin besar transaksi Anda dibandingkan ukuran pool, makin jauh Anda bergerak di sepanjang kurva dan makin buruk harga rata-rata Anda. Itulah sebabnya pool yang dalam itu penting. Untuk prospek terkait, baca Prediksi harga Curve DAO 2026–2027.
Mengapa harga AMM tetap dekat dengan harga pasar
Rumus hanya mengetahui pool-nya sendiri. Jika ETH menjadi lebih murah di bursa lain, harga di pool kini terlalu tinggi. Trader arbitrase membeli ETH di tempat lain dan menjualnya ke pool hingga harga kembali selaras. Ini membuat AMM tetap berguna, tetapi keuntungan yang diperoleh arbitrase diambil dari pool, dan itulah akar dari impermanent loss. Bacaan terkait: Uniswap vs Curve.
Desain AMM yang Umum
| Desain | Cara menentukan harga | Paling cocok untuk |
|---|---|---|
| Constant product (x × y = k) | Harga berubah secara mulus mengikuti saldo | Pasangan token umum |
| Kurva stable swap | Kurva sangat datar di sekitar harga 1:1 | Aset yang seharusnya diperdagangkan pada nilai yang sama, seperti stablecoin |
| Weighted pool | Token disimpan dalam persentase tertentu, tidak selalu 50/50 | Pool bergaya indeks dengan beberapa token |
| Likuiditas terkonsentrasi | Penyedia memilih rentang harga untuk dana mereka | Penyedia aktif yang mencari efisiensi modal lebih tinggi |
Curve dikenal luas karena pool stable swap-nya, yang memungkinkan swap besar antara aset serupa dengan price impact kecil. Likuiditas terkonsentrasi dibahas dalam artikel kami tentang likuiditas terkonsentrasi.
Siapa yang Menyediakan Likuiditas dan Apa yang Mereka Dapatkan
Penyedia likuiditas (LP) menyetor kedua token dalam satu pasangan, biasanya dengan nilai yang sama. Sebagai gantinya mereka menerima token LP atau NFT posisi yang mewakili bagian mereka di pool. Penjelasan kami tentang Convex Finance (CVX) membahas dasar-dasar, kegunaan, dan risiko proyek tersebut.
Setiap swap membayar biaya, biasanya sepersekian persen, yang ditambahkan ke pool. Saat LP menarik dana, mereka menerima bagian mereka dari pool, termasuk biaya yang terkumpul. Beberapa protokol menambahkan hadiah token di atasnya, yang dikenal sebagai liquidity mining. Panduan kami tentang pool likuiditas menjelaskan proses penyetoran langkah demi langkah. Untuk pembahasan lebih dalam, lihat Penjelasan Yield Farming.
Risiko Menggunakan AMM
Risiko bagi penyedia likuiditas
- Impermanent loss. Saat harga satu token bergerak relatif terhadap token lainnya, pool menyeimbangkan ulang dan Anda akhirnya memegang lebih banyak token yang turun dan lebih sedikit token yang naik. Dibandingkan sekadar menyimpan token, Anda bisa lebih rugi. Artikel kami tentang impermanent loss dengan contoh sederhana menunjukkan perhitungannya.
- Token buruk. Siapa pun dapat membuat pool untuk token apa pun. Jika salah satu sisinya adalah token penipuan yang nilainya jatuh ke nol, LP akan terjebak memegangnya.
- Risiko smart contract. Bug atau eksploitasi pada AMM atau kontrak terkait dapat menguras pool.
Risiko bagi trader
- Price impact dan slippage. Pool yang tipis memberikan harga buruk untuk transaksi besar.
- Serangan sandwich. Bot dapat melihat transaksi Anda yang tertunda, membeli sebelum Anda dan menjual setelah Anda, lalu mengantongi selisihnya. Toleransi slippage yang ketat membatasi seberapa banyak yang bisa mereka ambil.
- Pool palsu. Sebuah pool bisa memakai nama token terkenal tetapi berisi tiruannya. Selalu periksa alamat kontrak.
Cara Menggunakan AMM dengan Lebih Aman
- 1Verifikasi kontrak token dengan sumber resmi sebelum swap. Panduan kami tentang memverifikasi alamat kontrak token menunjukkan caranya.
- 2Periksa price impact yang ditampilkan di antarmuka. Jika mencapai beberapa persen, pecah transaksi atau gunakan pool yang lebih dalam.
- 3Atur toleransi slippage yang wajar. Terlalu rendah dan transaksi gagal; terlalu tinggi dan Anda mengundang serangan sandwich.
- 4Gunakan URL aplikasi resmi dan simpan sebagai bookmark, karena salinan phishing dari DEX populer sangat umum.
- 5Tinjau persetujuan token setelah bertransaksi, dan cabut yang tidak lagi Anda perlukan.
Anda dapat membandingkan bursa terdesentralisasi dan aktivitas trading-nya di ikhtisar DEX di Certified Crypto Market.
Kesimpulan
Automated market maker menggantikan pembeli dan penjual dengan pool token dan rumus harga. AMM membuat trading tersedia sepanjang waktu dan memungkinkan siapa pun menjadi market maker, tetapi rumus tersebut membawa konsekuensi: transaksi besar di pool kecil lebih mahal, dan penyedia likuiditas menanggung impermanent loss serta risiko kontrak. Periksa pool, token, dan price impact sebelum setiap transaksi.
Pertanyaan umum
Apa itu automated market maker secara sederhana?
Automated market maker adalah smart contract yang menyimpan pool berisi dua token atau lebih dan memungkinkan siapa pun bertransaksi dengannya. Alih-alih mempertemukan pembeli dengan penjual, AMM menetapkan harga dengan rumus matematika berdasarkan jumlah masing-masing token di dalam pool. Penyedia likuiditas menyediakan token dan mendapatkan bagian dari biaya trading.
Bagaimana AMM menentukan harga?
Sebagian besar AMM menggunakan rumus yang terkait dengan saldo pool. Pada desain constant product yang umum, hasil perkalian kedua saldo token harus tetap sama setelah setiap transaksi, sehingga membeli satu token membuatnya semakin langka di pool dan menaikkan harganya. Trader arbitrase menjaga harga pool tetap dekat dengan harga di pasar lain.
Apakah menyediakan likuiditas ke AMM aman?
Ada risiko nyata. Penyedia likuiditas dapat mengalami impermanent loss saat harga bergerak, smart contract bisa memiliki bug, dan salah satu token di pool bisa anjlok nilainya atau ternyata penipuan. Biaya dapat menutup sebagian kerugian, tetapi tidak selalu. Mulailah dengan jumlah kecil dan pahami pool sebelum menyetor.
Mengapa transaksi AMM saya mendapat harga lebih buruk daripada yang ditampilkan?
Transaksi yang besar dibandingkan ukuran pool menggeser harga di sepanjang kurva, yang disebut price impact. Harga juga bisa berubah antara saat transaksi dikirim dan dikonfirmasi, yang disebut slippage. Bot juga dapat melakukan serangan sandwich terhadap transaksi Anda. Transaksi yang lebih kecil, pool yang lebih dalam, dan pengaturan slippage yang ketat mengurangi efeknya.