Creadores de mercado automatizados (AMM) explicados
Un creador de mercado automatizado te permite intercambiar tokens contra un pool de liquidez en lugar de un libro de órdenes. Aprende cómo funcionan los precios, las comisiones, el slippage y los riesgos de un AMM.
Un creador de mercado automatizado (AMM) es un contrato inteligente que te permite intercambiar un token por otro operando contra un pool de tokens, con precios fijados por una fórmula matemática en lugar de emparejar compradores y vendedores en un libro de órdenes. Cualquiera puede depositar tokens en el pool para aportar liquidez y obtener una parte de las comisiones de trading.
Los AMM son el motor de la mayoría de los exchanges descentralizados (DEX). Si alguna vez has intercambiado tokens en una app de billetera o en un DEX, casi seguro que has usado uno. Entender cómo ponen precio a las operaciones te ayuda a no pagar de más en los intercambios y a valorar los riesgos antes de depositar fondos como proveedor de liquidez.
Cómo funciona un creador de mercado automatizado
Un exchange tradicional mantiene un libro de órdenes: una lista de órdenes de compra y venta a distintos precios. Una operación se produce cuando un comprador y un vendedor acuerdan un precio. Un AMM elimina ese proceso de emparejamiento. Para profundizar, consulta ¿Qué es una DAO? Las organizaciones autónomas descentralizadas explicadas.
En su lugar, un contrato inteligente mantiene un pool, por ejemplo de ETH y una stablecoin. Cuando quieres ETH, añades stablecoins al pool y retiras ETH. El contrato calcula cuánto ETH recibes usando su fórmula. Nadie tiene que estar conectado al otro lado. Lo explicamos con más detalle en ¿Qué es DeFi? Las finanzas descentralizadas explicadas.
La fórmula de producto constante
La fórmula más conocida es x × y = k, popularizada por Uniswap en Ethereum. Aquí x e y son los saldos del pool de los dos tokens y k es una constante.
Un ejemplo simplificado, sin tener en cuenta las comisiones:
- 1Un pool contiene 10 ETH y 20.000 stablecoins, así que k = 200.000. El precio implícito es de 2.000 stablecoins por ETH.
- 2Compras 1 ETH. El pool debe seguir cumpliendo x × y = 200.000, así que con 9 ETH restantes necesita unas 22.222 stablecoins.
- 3Por tanto, pagas aproximadamente 2.222 stablecoins por ese ETH, más que el precio inicial de 2.000.
La diferencia es el impacto en el precio. Cuanto mayor sea tu operación en relación con el pool, más te desplazas por la curva y peor es tu precio medio. Por eso importan los pools profundos. Para una perspectiva relacionada, lee Predicción de precio de Curve DAO 2026–2027.
Por qué los precios de los AMM se mantienen cerca de los del mercado
La fórmula solo conoce su propio pool. Si ETH se abarata en otro exchange, el precio del pool queda demasiado alto. Los arbitrajistas compran ETH en otro lugar y lo venden al pool hasta que los precios vuelven a coincidir. Esto mantiene útiles a los AMM, pero el beneficio de los arbitrajistas sale del pool, y ese es el origen de la pérdida impermanente. Lectura relacionada: Uniswap vs Curve.
Diseños de AMM habituales
| Diseño | Cómo fija el precio | Más adecuado para |
|---|---|---|
| Producto constante (x × y = k) | El precio cambia de forma suave con los saldos | Pares de tokens en general |
| Curvas stable swap | Curva muy plana cerca de un precio de 1:1 | Activos que deben cotizar al mismo valor, como las stablecoins |
| Pools ponderados | Tokens mantenidos en porcentajes fijos, no siempre 50/50 | Pools tipo índice con varios tokens |
| Liquidez concentrada | Los proveedores eligen un rango de precios para sus fondos | Proveedores activos que buscan mayor eficiencia de capital |
Curve es muy conocido por sus pools stable swap, que permiten grandes intercambios entre activos similares con poco impacto en el precio. La liquidez concentrada se trata en nuestro artículo sobre liquidez concentrada.
Quién aporta la liquidez y qué gana
Los proveedores de liquidez (LP) depositan los dos tokens de un par, normalmente por el mismo valor. A cambio reciben tokens LP o un NFT de posición que representa su parte del pool. Nuestro artículo explicativo sobre Convex Finance (CVX) cubre los fundamentos, los casos de uso y los riesgos del proyecto.
Cada intercambio paga una comisión, normalmente una fracción de un porcentaje, que se añade al pool. Cuando los LP retiran sus fondos, reciben su parte del pool, incluidas las comisiones acumuladas. Algunos protocolos añaden recompensas en tokens, lo que se conoce como minería de liquidez. Nuestra guía sobre pools de liquidez explica el proceso de depósito paso a paso. Para profundizar, consulta Yield farming explicado.
Los riesgos de usar AMM
Riesgos para los proveedores de liquidez
- Pérdida impermanente. Cuando el precio de un token se mueve respecto al otro, el pool se reequilibra y acabas con más del token que bajó y menos del que subió. En comparación con simplemente mantenerlos, puedes salir perdiendo. Nuestro artículo sobre la pérdida impermanente con ejemplos sencillos muestra las cuentas.
- Tokens malos. Cualquiera puede crear un pool para cualquier token. Si uno de los lados es un token fraudulento que llega a cero, los LP se quedan con él.
- Riesgo de contrato inteligente. Errores o exploits en el AMM o en un contrato relacionado pueden vaciar los pools.
Riesgos para los traders
- Impacto en el precio y slippage. Los pools con poca liquidez dan malos precios en operaciones grandes.
- Ataques sándwich. Los bots pueden ver tu operación pendiente, comprar antes que tú y vender después, quedándose con la diferencia. Una tolerancia de slippage ajustada limita cuánto pueden llevarse.
- Pools falsos. Un pool puede llevar el nombre de un token famoso pero contener una copia. Comprueba siempre la dirección del contrato.
Cómo usar un AMM de forma más segura
- 1Verifica el contrato del token con fuentes oficiales antes de intercambiar. Nuestra guía para verificar la dirección del contrato de un token explica cómo hacerlo.
- 2Revisa el impacto en el precio indicado en la interfaz. Si es de varios puntos porcentuales, divide la operación o usa un pool más profundo.
- 3Establece una tolerancia de slippage razonable. Si es demasiado baja, la operación falla; si es demasiado alta, invitas a los ataques sándwich.
- 4Usa la URL oficial de la app y guárdala en marcadores, ya que las copias de phishing de DEX populares son habituales.
- 5Revisa las aprobaciones de tokens después de operar y revoca las que ya no necesites.
Puedes comparar exchanges descentralizados y su actividad de trading en la vista general de DEX de Certified Crypto Market.
Conclusión
Un creador de mercado automatizado sustituye a compradores y vendedores por un pool de tokens y una fórmula de precios. Permite operar a todas horas y que cualquiera se convierta en creador de mercado, pero la fórmula tiene consecuencias: las operaciones grandes en pools pequeños cuestan más, y los proveedores de liquidez asumen la pérdida impermanente y el riesgo de contrato. Revisa el pool, el token y el impacto en el precio antes de cada operación.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un creador de mercado automatizado en términos sencillos?
Un creador de mercado automatizado es un contrato inteligente que mantiene un pool de dos o más tokens y permite que cualquiera opere contra él. En lugar de emparejar compradores con vendedores, fija el precio con una fórmula matemática basada en cuánto hay de cada token en el pool. Los proveedores de liquidez aportan los tokens y reciben una parte de las comisiones de trading.
¿Cómo decide un AMM el precio?
La mayoría de los AMM usan una fórmula ligada a los saldos del pool. En el diseño habitual de producto constante, los dos saldos de tokens multiplicados entre sí deben mantenerse iguales después de cada operación, así que comprar un token lo hace más escaso en el pool y eleva su precio. Los arbitrajistas mantienen el precio del pool cerca de los precios de otros mercados.
¿Es seguro aportar liquidez a un AMM?
Conlleva riesgos reales. Los proveedores de liquidez pueden sufrir pérdida impermanente cuando los precios se mueven, el contrato inteligente puede tener errores y uno de los tokens del pool puede desplomarse o resultar ser una estafa. Las comisiones pueden compensar parte de las pérdidas, pero no siempre. Empieza con poco y entiende el pool antes de depositar.
¿Por qué mi operación en un AMM obtuvo un precio peor que el mostrado?
Las operaciones grandes en relación con el tamaño del pool mueven el precio a lo largo de la curva, lo que se llama impacto en el precio. Además, los precios pueden cambiar entre el envío y la confirmación de una transacción, lo que se conoce como slippage. Los bots también pueden hacer un ataque sándwich a tu operación. Operaciones más pequeñas, pools más profundos y una configuración de slippage ajustada reducen el efecto.