Penjelasan Regulasi Stablecoin

Regulasi stablecoin adalah seperangkat aturan yang mengatur siapa yang boleh menerbitkan stablecoin, cadangan apa yang harus mendukungnya, bagaimana pemegang dapat menebusnya, dan apa yang wajib diungkapkan penerbit. Sebagian besar kerangka modern mewajibkan stablecoin yang didukung mata uang fiat untuk memiliki cadangan likuid berkualitas tinggi yang setidaknya setara dengan koin yang beredar, memberi pemegang hak untuk menebus pada nilai nominal, serta tunduk pada perizinan, audit, dan aturan antipencucian uang.

Stablecoin berada di pusat perdagangan kripto dan semakin banyak digunakan untuk pembayaran, sehingga regulator memperlakukannya lebih seperti instrumen pembayaran atau uang elektronik daripada token spekulatif. Panduan ini menjelaskan komponen dasar yang umum, bagaimana yurisdiksi utama menyikapinya, dan apa artinya dalam praktik bagi pengguna biasa. Aturan berbeda di tiap negara dan sering berubah, jadi selalu periksa sumber resmi untuk situasi Anda.

Mengapa Regulator Berfokus pada Stablecoin

Stablecoin menjanjikan nilai yang stabil, biasanya satu dolar AS, dan banyak orang memegangnya seolah-olah itu uang tunai. Jika dukungannya ternyata tidak memadai atau tidak likuid, pemegang dapat mengalami kerugian mendadak, dan serbuan penebusan dapat merembet ke pasar tempat cadangan diinvestasikan. Lihat juga: Sanksi dan Kripto.

Dua peristiwa membentuk cara berpikir regulator. Runtuhnya TerraUSD, sebuah stablecoin algoritmik, pada 2022 menunjukkan betapa cepatnya desain tanpa cadangan yang kokoh dapat gagal. Pada Maret 2023, USDC sempat diperdagangkan di bawah patokannya setelah sebagian cadangannya terjebak dalam kegagalan Silicon Valley Bank, yang menunjukkan bahwa koin yang didukung cadangan pun mengandung risiko perbankan. Panduan kami tentang depeg stablecoin membahas peristiwa-peristiwa ini.

Komponen Dasar Umum dalam Aturan Stablecoin

Meskipun detailnya berbeda, sebagian besar kerangka membahas pertanyaan yang sama:

Beberapa kerangka juga membatasi seberapa besar stablecoin nonbank boleh tumbuh, atau memberlakukan persyaratan tambahan bagi stablecoin yang “signifikan” dan banyak digunakan untuk pembayaran. Untuk pembahasan lebih mendalam, lihat Stablecoin vs CBDC.

Bagaimana Yurisdiksi Utama Mengaturnya

Uni Eropa

Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) UE mendefinisikan dua jenis stablecoin: token uang elektronik (EMT), yang mengacu pada satu mata uang resmi, dan token yang mengacu pada aset (ART), yang mengacu pada aset lain atau sekeranjang aset. Penerbit memerlukan izin, dan penerbit EMT harus berupa lembaga kredit atau lembaga uang elektronik. Ketentuan stablecoin dalam MiCA mulai berlaku pada 30 Juni 2024, dan penyedia layanan kripto di UE wajib mematuhi pembatasan dalam menawarkan stablecoin yang tidak patuh. Lihat penjelasan kami tentang MiCA, regulasi kripto UE.

Amerika Serikat

Selama bertahun-tahun, penerbit stablecoin di AS beroperasi di bawah tambal sulam izin pengirim uang tingkat negara bagian dan piagam trust. Pada Juli 2025, Kongres mengesahkan dan Presiden menandatangani GENIUS Act, yang menetapkan kerangka federal untuk “payment stablecoins” (stablecoin pembayaran). Secara garis besar, undang-undang ini mewajibkan dukungan penuh dengan aset likuid seperti kas dan Treasuries jangka pendek, pengungkapan cadangan secara publik dan berkala, serta pengawasan oleh regulator federal atau negara bagian. Banyak detail bergantung pada aturan pelaksanaan, jadi periksa pembaruan dari lembaga resmi.

Asia

• Singapura: Monetary Authority of Singapore telah memfinalisasi kerangka untuk stablecoin bermata uang tunggal yang diterbitkan di Singapura, mencakup cadangan, penebusan, dan keterbukaan informasi.
• Jepang: amandemen Payment Services Act menetapkan aturan yang memperlakukan stablecoin sebagai instrumen pembayaran elektronik, yang diterbitkan oleh entitas berizin seperti bank dan perusahaan trust.
• Hong Kong: rezim perizinan untuk penerbit stablecoin yang mengacu pada mata uang fiat disahkan pada 2025.

Yang Tidak Dilakukan Regulasi

Mudah untuk berasumsi bahwa “diatur” berarti “aman”. Dalam praktiknya:

• Hak penebusan sering kali hanya berlaku bagi nasabah yang berurusan langsung dengan penerbit, biasanya setelah pemeriksaan identitas dan dengan jumlah minimum. Sebagian besar pengguna ritel keluar melalui bursa dengan harga pasar.
• Cadangan yang disimpan di bank tetap dapat terdampak oleh kegagalan bank.
• Penerbit dapat membekukan alamat untuk mematuhi penegak hukum atau sanksi, dan fitur ini memang diharapkan oleh regulator.
• Stablecoin yang diterbitkan di luar suatu kerangka tetap dapat beredar secara global.
• Aturan mengatur penerbit, bukan setiap kontrak pintar atau protokol DeFi yang menggunakan stablecoin tersebut.

Apa Artinya bagi Anda

1. 1Periksa siapa penerbit stablecoin Anda dan di mana stablecoin itu diatur. Situs web penerbit seharusnya mencantumkan izinnya dan memublikasikan laporan cadangan.
2. 2Baca laporan cadangannya. Perhatikan porsi yang disimpan dalam kas dan surat utang pemerintah jangka pendek, tanggal laporan, dan siapa yang mengatestasinya. Panduan kami tentang cara menilai dukungan dan penebusan stablecoin menguraikannya langkah demi langkah.
3. 3Perkirakan adanya perbedaan regional. Sebuah bursa mungkin menawarkan stablecoin yang berbeda di negara yang berbeda karena aturan setempat.
4. 4Jangan perlakukan stablecoin sebagai simpanan yang dijamin. Dalam sebagian besar kasus, stablecoin tidak dicakup oleh penjaminan simpanan.
5. 5Simpan catatan. Menukar satu stablecoin dengan stablecoin lain tetap dapat menjadi peristiwa kena pajak di beberapa negara; tanyakan kepada profesional yang berkualifikasi.

Untuk perbandingan yang lebih luas antara dua stablecoin dolar terbesar, lihat USDT vs USDC.

Kesimpulan

Regulasi stablecoin sedang mengerucut pada model bersama: penerbit berizin, cadangan penuh dalam aset yang aman dan likuid, hak penebusan yang jelas, keterbukaan informasi berkala, dan kontrol antipencucian uang yang kuat. Hal ini membuat stablecoin yang diatur dengan baik lebih transparan, tetapi tidak bebas risiko. Ketahuilah siapa penerbit koin yang Anda pegang, baca laporan cadangannya, dan pantau pengumuman regulator resmi, karena aturan-aturan ini masih terus diterapkan dan disempurnakan.